Arctic Paper - GPW

RE: Arctic Paper

ynwestor — Thu, 21 Aug 2025 12:59:51 +0000

Na kursie Arctic mamy ciekawę sytuację po raporcie za II kwartał, ale zacznijmy od liczb.

W 2Q 2025 przychody były stabilne k/q (833,5 mln PLN), ale marże uległy dalszej erozji (EBITDA ~0,0 mln PLN; EBIT -88,5 mln PLN; strata netto -75,0 mln PLN), m.in. przez negatywne różnice kursowe i wysokie koszty surowców, przy jednoczesnym spadku cen sprzedaży papieru na tonę do 4,62 tys. PLN.

Wolumeny w 1H 2025 spadły r/r: papier 244 tys. ton (-5%), celuloza 174 tys. ton (-2%), co wraz z niższymi cenami (szczególnie UWF/CWF) przełożyło się na spadek zyskowności sprzedaży o 45% r/r.

Segment celulozy (Rottneros) był głównym źródłem słabości. Odpis trwałej utraty wartości aktywów 140 mln SEK przełożył się na pozostałe koszty operacyjne Arctic (53,4 mln PLN), pogłębiając stratę operacyjną. Po 30 czerwca Arctic Paper zwiększył udział w Rottneros do 55,02% po emisji z prawem poboru i alokacji dodatkowych 10 mln akcji, co wzmacnia kontrolę nad segmentem celulozy, ale też zwiększa ekspozycję na jego cykliczność i ryzyko kursowe SEK/USD.

Kontynuowane są projekty wzmacniające efektywność: nowe arkuszarki w Kostrzynie i Munkedal, modernizacja PM9 w Grycksbo, rozbudowa PV w Kostrzynie (+10 MW już uruchomione w czerwcu), modernizacja kotła i uruchomienie produkcji pelletu w Grycksbo do końca 2025.

Wdrożono program redukcji kosztów i poprawy efektywności (cel: 45–50 mln PLN oszczędności rocznie od 2026), poprawa kapitału obrotowego (+35 mln PLN przepływów) i rozwój nowych przychodów (opakowania i pellet, +~20 mln PLN EBITDA w 2026), co ma wesprzeć powrót do dodatnich marż.

Wspomniany kurs runął po publikacji raportu. Za 12 miesięcy jesteśmy już o 52,2% na minusie, z czego od początku roku o 38,9%. Wygląda na to, że kurs spadł poniżej 10 zł i musi wydarzyć się coś znaczącego, żeby wrócił ponad ten poziom.

RE: Arctic Paper

ynwestor — Wed, 28 May 2025 11:08:30 +0000

Dzisiaj chciałbym podzielić się moimi spostrzeżeniami na temat wyników Arctic Paper po pierwszym kwartale 2025 roku.

Prezes Zarządu, Michał Jarczyński, we wprowadzeniu do raportu podkreślił, że pierwszy kwartał 2025 roku przyniósł stabilizację na rynku papieru, z oznakami ożywienia popytu i wzrostem cen. Segment celulozy (Rottneros) kontynuował dobre wyniki przy rosnących cenach, a segment energii rozwijał się zgodnie z planem.

Przychody ze sprzedaży wyniosły 822,7 mln PLN (spadek z 965,4 mln PLN w Q1 2024). Wynik netto wyniósł -23,8 PLN (spadek z 81,6 mln PLN).

Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły -9,8 mln PLN, co jest spadkiem w stosunku do +78,1 mln PLN rok wcześniej.

Spółka w raporcie wymieniła szereg wymówek i ryzyk, które spowodowały pogorszenie się wyników. Rynek raczej nie wykazał się wyrozumiałością. Dziś kurs Arctic Paper notuje roczne minimum.

Wskaźnikowo cena Arctic Paper to:

C/Z 14
C/ZO 9
EV/EBITDA 4,6

Rzeczony kurs w ciągu ostatniego roku spadł już o 47,5%, a od początku roku o 25,1%. Gdzie jest koniec spadków?

RE: Arctic Paper

Baart22 — Tue, 25 Feb 2025 20:19:13 +0000

Polecam wywiad z prezesem Jarczyńskim, w którym omawia sytuację spółki, strategię 4P i plany na 2025 rok

https://youtu.be/6E3vKxGZh9M?si=vKGZhIAbn-xNEJoa

RE: Arctic Paper

ynwestor — Thu, 07 Nov 2024 22:30:10 +0000

Raport za trzeci kwartał 2024 roku dla Arctic Paper przynosi kilka interesujących informacji. Przychody spółki wyniosły 819,3 mln PLN, co stanowi spadek o 4,2% w porównaniu do trzeciego kwartału 2023 roku (854,8 mln PLN). Zysk netto spadł do 36,6 mln PLN, co oznacza spadek o 37,1% rok do roku. Mimo trudniejszej koniunktury na europejskich rynkach, EBITDA Arctic Paper wyniosła 77,3 mln PLN, co jest lepszym wynikiem niż w II kwartale 2024 roku, chociaż gorszym niż w analogicznym okresie poprzedniego roku (124,5 mln PLN).

W segmencie papieru zauważalny był niższy popyt na rynkach takich jak Niemcy i Polska, które stanowią kluczowe obszary działalności Arctic Paper. Przychody z tego segmentu wyniosły 562,4 mln PLN, podczas gdy segment celulozy osiągnął 256,9 mln PLN. Segment celulozy, reprezentowany przez grupę Rottneros, notował stabilne przychody, lecz wyniki EBITDA w tym obszarze ucierpiały wskutek rosnących kosztów drewna.

Koszty surowców, w szczególności celulozy, nadal są istotnym wyzwaniem – ceny BHKP (bielonej masy z drewna liściastego) wzrosły o 64,7% rok do roku. Wysoka zmienność kursów walutowych także miała wpływ na wyniki, zwłaszcza z uwagi na osłabienie złotówki wobec euro i dolara, co wpłynęło na wyższe koszty produkcji.

Wskaźnikowo cena Arctic Paper to obecnie:

C/Z 6,6
C/ZO 5
EV/EBITDA 3,26

Rynek zareagował ponad 3% spadkiem kursu, który zaliczył roczne minimum. Co dalej z kursem wg Was?

RE: Arctic Paper

ynwestor — Fri, 09 Aug 2024 13:48:14 +0000

Dziś pojawił się nowy raport, więc spieszę z analizą. W II kwartale 2024 r. przychody wyniosły 839,2 mln PLN, co stanowi nieznaczny wzrost w porównaniu do analogicznego okresu w 2023 r. Pomimo tego, zysk netto spadł do 24,2 mln PLN, co stanowi znaczny spadek w porównaniu do 46,9 mln PLN z II kwartału 2023 r.

Najważniejsze wskaźniki rentowności również uległy pogorszeniu – marża EBITDA spadła do 8,39% (w porównaniu do 11,60% w I kwartale 2024 r.), a rentowność operacyjna EBIT wyniosła zaledwie 4,98%. Spółka w dalszym ciągu inwestuje w rozwój nowych mocy produkcyjnych i odnawialnych źródeł energii, co może mieć pozytywny wpływ na przyszłe wyniki.

Jednym z głównych powodów spadku rentowności jest wzrost kosztów surowców oraz wahania kursów walutowych, które negatywnie wpłynęły na wyniki operacyjne. Pomimo tych wyzwań, Arctic Paper pozostaje rentowną spółką z silnym bilansem, gdzie wskaźnik długu netto do EBITDA jest ujemny, co oznacza, że spółka ma więcej gotówki niż zadłużenia odsetkowego.

Co dalej? Arctic Paper kontynuuje dywersyfikację swojej działalności, inwestując w produkcję opakowań z formowanego włókna celulozowego oraz rozwój segmentu energetycznego. W szczególności interesującym projektem jest uruchomienie nowej farmy fotowoltaicznej w Kostrzynie oraz rozbudowa kotła na biomasę, co może przyczynić się do zwiększenia rentowności w przyszłości.

Rynek bardzo negatywnie przyjął wyniki, a kurs spada o 10% mimo wcześniejszych spadków związanych z sytuacją rynkową.

Przyczyną spadków może być znaczący wzrost wyceny wskaźnikowej:

C/Z z 6.56 (na 31. marca) do 8.46
EV/EBITDA z 2.85 do 3.84

Negatywnym zaskoczeniem jest również to, że Arctic zaraportował ujemne przepływy operacyjne (-75 mln PLN), co zdarzyło się ostatnio w 2020 roku (-0,7 mln PLN).

Na osłodę warto dodać, że w II kwartale Arctic wypłacić 4,4% dywidendy.

Arctic Paper

ynwestor — Sun, 07 Jul 2024 21:21:15 +0000

Arctic Paper to jedna z gwiazd wzrostów. Przeczytałem raport kwartalny za 1q, aby przekonać się dlaczego tak bardzo rosną notowania spółki.

Arctic Paper jest producentem papieru i celulozy, w tym papieru objętościowego oraz graficznego papieru wysokogatunkowego.

Wyniki finansowe za I kwartał 2024 roku:

Przychody ze sprzedaży:

I kwartał 2024: 965,378 mln PLN
I kwartał 2023: 1,032,216 mln PLN
Rok 2023: 3,549,153 mln PLN
Zmiana rok do roku: -6.5%

Koszt własny sprzedaży:

I kwartał 2024: 758,254 mln PLN
I kwartał 2023: 762,864 mln PLN
Rok 2023: 2,803,469 mln PLN

Zysk brutto ze sprzedaży:

I kwartał 2024: 207,124 mln PLN
I kwartał 2023: 269,352 mln PLN
Rok 2023: 745,683 mln PLN

Koszty operacyjne:

Koszty sprzedaży: 95,274 mln PLN (I kwartał 2024), 95,890 mln PLN (I kwartał 2023)
Koszty ogólnego zarządu: 30,680 mln PLN (I kwartał 2024), 26,122 mln PLN (I kwartał 2023)

Zysk operacyjny:

I kwartał 2024: 81,569 mln PLN
I kwartał 2023: 131,665 mln PLN
Rok 2023: 272,388 mln PLN

EBITDA:

I kwartał 2024: 98,236 mln PLN
I kwartał 2023: 154,490 mln PLN
Rok 2023: 340,917 mln PLN

Zysk netto:

I kwartał 2024: 81,569 mln PLN
I kwartał 2023: 131,665 mln PLN
Rok 2023: 272,388 mln PLN

Podstawowy zysk na akcję:

I kwartał 2024: 1,19 PLN
I kwartał 2023: 1,56 PLN
Rok 2023: 3,57 PLN

Bilans:

Aktywa trwałe: 1,999,597 mln PLN (31 marca 2024)
Aktywa obrotowe: 324,113 mln PLN (31 marca 2024)
Kapitał własny: 848,735 mln PLN (31 marca 2024)
Zobowiązania krótkoterminowe: 430,725 mln PLN (31 marca 2024)
Zobowiązania długoterminowe: 44,250 mln PLN (31 marca 2024)

Przepływy pieniężne:

Przepływy z działalności operacyjnej: 26,322 mln PLN (I kwartał 2024)
Przepływy z działalności inwestycyjnej: (292) tys. PLN (I kwartał 2024)
Przepływy z działalności finansowej: (314) tys. PLN (I kwartał 2024)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu środków pieniężnych: 25,716 mln PLN (I kwartał 2024)

Wskaźniki finansowe:

Rentowność sprzedaży (ROS):

ROS (I kwartał 2024): 8.46%
ROS (I kwartał 2023): 12.75%

Rentowność operacyjna (EBIT Margin):

EBIT Margin (I kwartał 2024): 8.45%
EBIT Margin (I kwartał 2023): 12.75%

EBITDA Margin:

EBITDA Margin (I kwartał 2024): 10.18%
EBITDA Margin (I kwartał 2023): 14.96%

Analiza SWOT:

Mocne strony:

Stabilna pozycja rynkowa w branży papierniczej
Różnorodność produktów i szeroki asortyment
Efektywne zarządzanie kosztami produkcji

Słabe strony:

Spadek przychodów ze sprzedaży rok do roku
Wysokie koszty operacyjne w porównaniu do przychodów

Szanse:

Wzrost zapotrzebowania na wysokogatunkowy papier
Ekspansja na nowe rynki zagraniczne

Zagrożenia:

Zmiany cen surowców, w tym celulozy
Wahania kursów walutowych, wpływające na koszty produkcji i przychody

Produkcja papieru to ciężki i mało medialny biznes. Arctic Paper jest trwałe rentowną spółka, która zmaga się z efektywnością działalności.

W 3q 2024 r. planowane jest otwarcie nowego zakładu produkcyjnego, który zwiększy moce produkcyjne. Spółka inwestuje również w fotowoltaikę.

Arctic Paper jest obecnie wyceniany na 1.66 mld zł, a wysokość wypłaconej dywidendy to 4.4%.

W ciągu ostatnich 3 lat notowania spółki wzrosły prawie 4-krotnie. Czy urośnie więcej?