Decora

Decora jest spółką zajmującą się produkcją oraz dystrybucją podłóg. Sprawdziłem jak poradziła sobie spółka w kwartale, w którym południowo-zachodnią Polskę nawiedziła powódź, która zniszczyła tysiące podłóg.

Przychody w III kwartale wyniosły 153 mln zł, a za 9 miesięcy wyniosły 447,8 mln zł (wzrost o 1,9% r/r). Zysk netto wzrósł o 31,8% r/r, osiągając 66,4 mln zł, z czego w III kwartale 21,8 mln zł.

Decora zredukowała zadłużenie, krótkoterminowe do 82,2 mln zł, a długoterminowe do 72,2 mln zł. Jeszcze kwartał temu było to odpowiednio 123,3 mln zł i 73,4 mln zł.

Przepływy operacyjne już od dwóch lat są trwale pozytywne, tym razem było to 16,6 mln zł, a od początku roku już 56,3 mln zł. Inwestycje netto wyniosły -17,4 mln zł. Środki na działalność finansową zmniejszyły się o 42,8 mln zł (wypłata dywidendy: 31,6 mln zł czyli 4,5%).

Główny segment Floor wygenerował 341 mln zł przychodów, co stanowiło 76% sprzedaży. Przychody w Europie Środkowej i Południowej wzrosły o 2,1% r/r, podczas gdy Europa Wschodnia zanotowała spadek o 36,5%.

Wycena Decora to:

C/Z 8
C/ZO 6,5
EV/EBITDA 5,8

Od początku roku kurs wzrósł już o 20%, choć od dwóch miesięcy lekko spada. Czy powódź napędzi popyt na produkty Decory?

Rozpoczynający temat 02/06/2025 8:52 pm

Przeczytałem raport finansowy Decora za I kwartał 2025.

Przychody uplasowały się na poziomie 170,4 mln zł (wzrost o 17% r/r). Przyniosło to 20,1 mln zł zysku netto (spadek o 10,6%).

Przychody wzrosły w ujęciu rocznym we wszystkich segmentach geograficznych i produktowych, jednak wzrost kosztów operacyjnych (głównie sprzedaży i rezerw) wpłynął na spadek rentowności.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były nawet wyższe od zysku netto i wyniosły 26,7 mln zł (vs. +8,3 mln zł r/r).

Segmenty operacyjne uzyskały następujące przychody:

Flooring (podłogi, podkłady, listwy): 131 mln zł
Wall (ściany, panele, dekoracje): 36 mln zł
Pozostałe: 3,3 mln zł

Największym segmentem pozostaje podłoga (77% sprzedaży), ale dynamika wzrostu przychodów w segmencie „Wall” wyniosła +17,8% r/r.

Geografia sprzedaży to:

Polska: 62,1 mln zł
Europa Zachodnia: 69,9 mln zł (największy rynek)
Europa Środkowa i Południowa: 32,8 mln zł
Europa Wschodnia: 5,5 mln zł

64% przychodów generowane jest w walutach obcych – głównie EUR, co czyni Grupę istotnie eksporterem netto.

Poziom należności wzrósł z 77,2 mln zł do 111,6 mln zł, co jest rekordowym poziomem.

Wycena spółki Decora znacznie wzrosła w porównaniu do mojego poprzedniego wpisu i wynosi obecnie:

C/Z 10,4
C/ZO 8
EV/EBITDA 6,7

W ciągu ostatnich 12 m-cy kurs Decora wzrósł o 29%, z czego od początku roku o 20%. Krótkoterminowo kurs rośnie od początku kwietnia. Zastanawiam się czy trend utrzyma się na dłużej.