Raport dzieli działalność na dwa główne segmenty operacyjne: sprzedaż hurtową i detaliczną:

1. Sprzedaż Hurtowa: Przychody spadły o 11,2% r/r, do 269,9 mln PLN.
2. Sprzedaż Detaliczna: Przychody spadły o 7,9% r/r, do 108,5 mln PLN.

Spadki dotknęły więc obu kluczowych segmentów działalności Grupy.

Delko odnotowała również stratę netto w wysokości 0,3 mln PLN, w porównaniu do 9,4 mln PLN zysku w analogicznym okresie poprzedniego roku. To oznacza przejście z zysku do straty.

Mimo straty netto Delko odnotowała wyraźnie pozytywną wartość przepływów operacyjnych na kwotę 22,4 mln PLN (w porównaniu do 24,1 mln PLN przed rokiem).

Zobowiązania ogółem spadły o 14,9% do 168,6 mln PLN. Szczególnie widoczny jest spadek zobowiązań krótkoterminowych, w tym zobowiązań handlowych (z 67,7 mln do 42,3 mln PLN) oraz kredytów bankowych (z 53,4 mln do 45,9 mln PLN).

Wycena Delko to obecnie:

• C/Z 15,3
• C/ZO 9,4
• EV/EBITDA 5,3

Kurs Delko osuwa się zaliczając 18% spadku za ostatni rok, a 13% od początku roku. Czy trend może się odwrócić? Raport za 3. kwartał już 30. maja.

W I kwartale roku obrotowego 2024/2025 Delko osiągnęła przychody netto ze sprzedaży w wysokości 213 mln zł (231,8 mln zł przed rokiem, -8% r/r). Zysk netto wyniósł 1,2 mln zł (5,7 mln zł przed rokiem, -78% r/r).

Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej potwierdziły znacznie wyższy zysk, bo przyniosły 9,6 mln zł (spadek o 9% r/r).

Największy udział w sprzedaży towarów i usług w I kwartale 2024/2025 miała chemia gospodarcza (32,7%), artykuły spożywcze (22%) oraz kosmetyki (17,2%).

Wskaźnikowo mamy:

• C/Z 8,9
• C/ZO 6,2
• EV/EBITDA 4,9

Mnożnikowo wycena jest zbliżona do spółek branży handlu hurtowego.

Kurs w ciągu ostatnich 12 m-cy spadł o 14%, a na początku 2025 roku Delko wypłaciła dywidendę w wysokości 9%.

Od początku roku giełda radzi sobie dobrze, ale Delko wydaje się nie zauważyć dobrej koniunktury. Czy kurs Delko ruszy?

Przeanalizowałem ostatni raport kwartalny. Spółka ma przesunięty rok obrotowy. Sytuacja finansowa Delko prezentuje się następująco:

Bilans skonsolidowany

• Na dzień 31.03.2024, Grupa Delko posiada aktywa o wartości 345 431 tys. zł, co stanowi wzrost w porównaniu do 342 879 tys. zł na dzień 30.06.2023.
• Aktywa trwałe wyniosły 153 532 tys. zł (wzrost z 147 213 tys. zł rok wcześniej).
• Aktywa obrotowe wyniosły 191 819 tys. zł, co stanowi spadek z 195 586 tys. zł rok wcześniej.

Pasywa:

•  Kapitał własny wyniósł 155 599 tys. zł, co jest wzrostem w porównaniu do 155 381 tys. zł w czerwcu 2023 roku.
• Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wzrosły do 189 832 tys. zł z 187 498 tys. zł rok wcześniej.

Skonsolidowany rachunek zysków i strat

• Przychody: W pierwszych trzech kwartałach roku obrotowego 2023/2024 Grupa Delko osiągnęła przychody netto ze sprzedaży w wysokości 667 792 tys. zł, w porównaniu do 673 062 tys. zł w analogicznym okresie roku poprzedniego.
• Koszty: Koszty działalności operacyjnej wyniosły 652 664 tys. zł, co oznacza spadek w porównaniu do 645 582 tys. zł rok wcześniej.
• Zysk netto: Grupa Delko odnotowała zysk netto w wysokości 10 953 tys. zł, podczas gdy rok wcześniej zanotowała zysk netto w wysokości 19 560 tys. zł.

Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych

• Przepływy z działalności operacyjnej: Netto wyniosły 31 769 tys. zł (wobec 23 984 tys. zł rok wcześniej).
• Przepływy z działalności inwestycyjnej: Netto wyniosły -4 527 tys. zł (wobec -6 820 tys. zł rok wcześniej).
• Przepływy z działalności finansowej: Netto wyniosły -13 413 tys. zł (wobec -15 109 tys. zł rok wcześniej).
• Środki pieniężne na koniec okresu: Zwiększyły się do 27 404 tys. zł z 13 575 tys. zł na początku okresu.

Kluczowe wskaźniki finansowe (w tys. zł)

• Kapitał własny: 155 599
• Zobowiązania: 189 832
• Przychody: 667 792
• Zysk netto: 10 953
• Środki pieniężne: 27 404

Jak widać finanse Delko są zdrowe. Obecnie największym wyzwaniem jest utrzymanie marży.

Delko ma dużo gotówki na koncie i myśli o przejęciach na zasadzie integracji pionowej. Podoba mi się to. Lubię kiedy spółka rozpycha się na rynku i szuka synergii. Widać że zarząd ma pomysł i go realizuje.

Wycena to obecnie 100 mln zł i krótkoterminowo akcje spadają.