Kruk to firma windykacyjna, którą można określić jako gwiazdę polskiej giełdy. Nie dość, że spółka wypłaca dywidendę, to dodatkowo kurs jej akcji nieprzerwanie (z drobnymi czkawkami) rośnie od debiutu.

W pierwszych 3 kwartałach 2024 r. przychody Kruka wyniosły 2 325 mln zł, co oznacza wzrost o 21% r/r, z czego większość przychodów (ponad 90%) pochodziła z obsługi portfeli nabytych, które zwiększyły wartość o 22% do 2 126 mln zł. Rentowność operacyjna mierzona EBIT wzrosła o 21% r/r, osiągając 1 247 mln zł. Zysk netto za trzy kwartały 2024 r. wyniósł 959 mln zł, wzrastając o 27% w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego, co pozytywnie wpłynęło na wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE), który osiągnął 27% na tle 24% z roku 2023.

Dług netto do EBITDA gotówkowej wynosi obecnie 2,5, co w porównaniu do 2,3 w roku poprzednim jest oznaką umiarkowanego wzrostu zadłużenia. Wpłaty z portfeli wzrosły o 14% r/r, osiągając poziom 2 602 mln zł, co jest wynikiem efektywnego zarządzania portfelami, w szczególności na rynkach zagranicznych, które stanowią obecnie 58% ogółu. EBITDA gotówkowa wzrosła o 9%, osiągając 1 770 mln zł.

Głębszej analizy się nie podejmę, ponieważ w przypadku firm typowo finansowych nie czuję się za bardzo kompetentny. Mam w pamięci, że po drugiej strony znajduje się cała spółka analityków finansowych, którzy w raporcie przedstawiają spółkę z jak najlepszej strony.

Wycena Kruka to obecnie C/Z 7, C/ZO 5,4 i EV/EBITDA 8,7.

Od początku roku kurs Kruka spadł co prawda o 6%, ale już w horyzoncie 3-letnim miał miejsce wzrost o 40%. Czy Kruk wróci do wzrostów?