Mennica opublikowała dziś raport finansowy za pierwsze półrocze 2024 r. Postanowiłem go przeczytać i napisać Wam moje spostrzeżenia.

Dane finansowe wskazują na kontynuację pozytywnych trendów, choć można zaobserwować pewne wyzwania. W pierwszym półroczu 2024 roku Mennica osiągnęła przychody netto na poziomie 712,378 tys. zł, co stanowi wzrost o 24,9% w porównaniu z analogicznym okresem 2023 roku, kiedy to przychody wyniosły 570,410 tys. zł. Wynika to głównie ze zwiększenia sprzedaży w segmencie wyrobów menniczych.

Zysk operacyjny wzrósł jeszcze bardziej znacząco, do poziomu 67,969 tys. zł, co jest prawie trzykrotnym wzrostem w stosunku do pierwszego półrocza 2023 roku (24,263 tys. zł). Ten wzrost rentowności operacyjnej można przypisać nie tylko zwiększonej sprzedaży, ale również działaniom optymalizacyjnym w zakresie kosztów produkcji i sprzedaży.

Zysk netto osiągnął poziom 60,839 tys. zł, co również jest znaczącym wzrostem w porównaniu do zysku netto za pierwsze półrocze 2023 roku wynoszącego 36,389 tys. zł. Jest to efekt nie tylko poprawy na poziomie operacyjnym, ale także zysków finansowych, które w pierwszej połowie 2024 roku wyniosły 11,881 tys. zł.

Jednakże przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły -14,476 tys. zł, co jest znacznym pogorszeniem w porównaniu do pierwszego półrocza 2023 roku, kiedy to przepływy wyniosły 67,757 tys. zł. Jest to związane ze znacznym wzrostem zapasów, które mogą być efektem oczekiwania na zwiększoną sprzedaż w kolejnych kwartałach, ale jednocześnie generują presję na płynność finansową.

Aktywa Mennicy wzrosły do 1,114,723 tys. zł na koniec czerwca 2024 roku, z poziomu 1,090,175 tys. zł na koniec 2023 roku. Warto jednak zwrócić uwagę na wzrost zobowiązań krótkoterminowych do 348,098 tys. zł, co może sugerować pewne wyzwania związane z finansowaniem bieżącej działalności.

W maju Mennica wypłaciła dywidendę w wysokości 5.56% kursu, a także skupuje akcje własne.

Wycena akcji na dzień 30. czerwca wynosiła:

• C/Wk 1,61
• C/Z 10,73
• EV/EBITDA 5,89

Kapitalizacja spółki to obecnie 1 016 mln zł i potencjalny inwestor sam musi zdecydować czy to korzystna cena.

Raport za III kwartał nie zmienił obrazu spółki, co z resztą widać po kursie akcji, który wcale nie zareagował.

Przychody netto ze sprzedaży za dziewięć miesięcy zakończonych 30 września 2024 roku wyniosły 1 034,9 mln zł, co oznacza wzrost o 26,3% w porównaniu do tego samego okresu w 2023 roku (819,6 mln zł). Wzrost ten jest napędzany głównie przez segment wyrobów menniczych. Zysk operacyjny wzrósł jeszcze bardziej znacząco, osiągając 93,9 mln zł, co jest ponad dwukrotnym wzrostem względem 45,6 mln zł w 2023 roku.

Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 68,5 mln zł, co jest dużą poprawą względem 52,4 mln zł z analogicznego okresu ubiegłego roku.

Zobowiązania krótkoterminowe wzrosły do 409,6 mln zł z 321,5 mln zł na koniec 2023 roku. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły 18,4 mln zł, co jest znacznym spadkiem w porównaniu do 115,2 mln zł z dziewięciu miesięcy zakończonych 30 września 2023 roku. 

Wartość aktywów ogółem wzrosła do 1 203,4 mln zł na dzień 30 września 2024 roku z 1 090,2 mln zł na koniec 2023 roku.

Wycena to obecnie:

• C/Z 10,3
• C/ZO 7
• EV/EBITDA 5,9

Ciężko jest mi porównać wycenę do spółek w branży, ponieważ Mennica działa w kilku branżach.

Od początku roku kurs wzrósł już o 37%. Analiza techniczna podpowiada trend wzrostowy (przecięcie się sma50 z sma200), ale czy nie jest już za drogo?

Dzisiejszy lider spadków tylko dlatego, że opuściła swig80?

Swoje dołożyła też:

Od 1 stycznia 2025 roku obowiązywać będą nowe stawki VAT na niektóre towary i usługi. To konsekwencja kolejnej znowelizowanej dyrektywy Komisji Europejskiej mającej na celu „ujednolicenie” stawek VAT w państwach Unii Europejskiej. Jak zwykle przy tego typu okazjach urzędnicy z polskiego Ministerstwa Finansów postanowili dorzucić coś od siebie i przy okazji zlikwidowali możliwość stosowania procedury VAT-marża przy sprzedaży srebrnych monet.

O co dokładnie chodzi? Otóż srebro inwestycyjne podlega ovatowaniu jak każdy inny towar, podczas gdy złoto w postaci monet czy sztabek bulionowych jest z tego podatku ustawowo zwolnione (ponieważ traktowane jest jako wartość dewizowa, czyli po prostu jak waluta obca). Dlatego kupując w Polsce np. złotego Krugerranda, płacimy równowartość ceny zawartego w nim złota powiększoną o koszty bicia i marżę dilera. Natomiast w przypadku inwestycyjnej monety wykonanej ze srebra, platyny czy palladu zapłacimy jeszcze 23% VAT-u, co w praktyce pozbawia sensu takową inwestycję.

https://www.bankier.pl/wiadomosc/Zmiany-w-VAT-zabija-polski-rynek-srebra-inwestycyjnego-8857480.html