Ynwestor forum giełdowe
Dyskusje inwestorów
Powiadomienia
Wyczyść wszystko
GPW
3
Wpisy
1
Użytkownicy
0
Reactions
169
Widoki
Rozpoczynający temat 02/10/2024 9:30 pm
Postanowiłem przeanalizować raport spółki Rank Progress z powodu znacznych wahań kursu, które nie są powszechne wśród spółek tej wielkości.
Rank Progress to spółka działająca w branży deweloperskiej. Jest też właścicielem znacznego banku ziemi oraz zajmuje się wynajmem powierzchni w posiadanych nieruchomościach komercyjnych.
Przejdźmy do finansów.
Przychody ze sprzedaży: 123,4 mln PLN za pierwsze półrocze 2024 roku, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z 42,9 mln PLN w analogicznym okresie 2023 roku. Wzrost ten był w dużej mierze spowodowany sprzedażą nieruchomości gruntowej we Wrocławiu (95,6 mln PLN).
Zysk na sprzedaży: 70,7 mln PLN, wobec 15,7 mln PLN w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Zysk na działalności operacyjnej: 73 mln PLN, w porównaniu do straty 7,7 mln PLN rok wcześniej.
Zysk netto: 51,1 mln PLN, co oznacza znaczący wzrost w porównaniu do 7,6 mln PLN za pierwsze półrocze 2023 roku.
Rentowność ze sprzedaży: Wzrost do 57% z 37% w pierwszej połowie poprzedniego roku.
Przepływy pieniężne:
- Z działalności operacyjnej: Dodatnie 57,5 mln PLN, co stanowi znaczną poprawę w stosunku do ujemnych -35,4 mln PLN za pierwsze półrocze 2023 roku.
- Z działalności inwestycyjnej: Przepływy wyniosły -12,8 mln PLN, w porównaniu do dodatnich 10,9 mln PLN w poprzednim okresie.
- Z działalności finansowej: Przepływy były ujemne i wyniosły -43,1 mln PLN, wobec dodatnich 21,4 mln PLN za pierwsze półrocze 2023 roku.
Środki pieniężne na koniec okresu: 17,5 mln PLN, z czego 5,9 mln PLN było zablokowane ze względu na postanowienia umów kredytowych.
Aktywa razem: 879,4 mln PLN na dzień 30 czerwca 2024 roku, w porównaniu do 887,8 mln PLN na koniec 2023 roku.
Kapitał własny: 542,9 mln PLN, co oznacza wzrost z 491,9 mln PLN na koniec 2023 roku.
Zobowiązania długoterminowe: 57,7 mln PLN, co stanowi spadek z 76,1 mln PLN na koniec 2023 roku.
Zobowiązania krótkoterminowe: 278,8 mln PLN, zmniejszyły się w stosunku do 319,8 mln PLN na koniec 2023 roku.
Nieruchomości inwestycyjne: Wzrost wartości do 555,8 mln PLN z 534,5 mln PLN na koniec 2023 roku. Związane jest to z przeszacowaniem obiektów handlowych oraz budową parku handlowego w Chojnicach.
Najem nieruchomości: Przychody z najmu w galeriach handlowych wyniosły 26,7 mln PLN.
Warto zaznaczyć, że w zaraportowanym okresie nastąpił wzrost kosztów finansowych do 20,4 mln PLN z 12,5 mln PLN rok wcześniej, głównie w wyniku odpisów na pożyczki.
Zarząd spółki podkreśla znaczną wartość nieruchomości w bilansie spółki. Budowa nowych projektów handlowych, takich jak park handlowy w Chojnicach, oraz przeszacowania istniejących nieruchomości mogą prowadzić do dalszego wzrostu wartości aktywów Grupy.
Kolejną wartą odnotowaną wartością jest obniżenie dźwigni finansowej: Spadek dźwigni finansowej z 45% do 38% poprawia stabilność finansową Grupy i zwiększa potencjał inwestycyjny.
Od początku roku kurs wzrósł o aż 116%, choć obecnie mocno spada. W ciągu ostatnich 3 miesięcy spadek wynosi już 30%. To znaczną zmiana, która może wynikać z problemu wyceny wartości spółki przez inwestorów. Może okazać się, że w najbliższym czasie kurs będzie się ciągle wahał i szukał realnej wyceny wartości.
Rynek obecnie nie wierzy w wycenę aktywów Rank Progress. Wskaźnikowa wycena C/Wk to jedynie 0,37. Wyceny dochodowe są zaburzone przez zysk nadzwyczajny ze sprzedaży działki, więc nie warto o nich wspominać.
Ciekaw jestem dalszych zachowań kursu Rank Progress.
Rozpoczynający temat 13/12/2024 10:14 pm
Byłem ciekaw i okazało się, że kurs wzrósł od ostatniego wpisu. Sprawdźmy, co zaraportowała spółka za trzeci kwartał.
W trzecim kwartale 2024 roku spółka Rank Progress osiągnęła przychody na poziomie 15,0 mln zł, co oznacza wzrost o 18% w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego (12,7 mln zł).
W trzecim kwartale Rank Progress odnotowała stratę netto w wysokości -4,2 mln zł, co jest wyraźnym pogorszeniem względem 4,4 mln zł zysku netto osiągniętego w trzecim kwartale 2023 roku. Strata nie jest potwierdzona przepływami operacyjnymi, które były dodatnie i wyniosły 4,2 mln zł (-0,1 mln zł rok temu).
Główne wydarzenia w działalności spółki to: zakończenie budowy parku handlowego w Chojnicach, finalizowanie prac projektowych w inwestycji Wrocław-Browarna oraz realizacja kolejnych etapów prac budowlanych w Porcie Popowice.
Analiza bilansu wskazuje, że wartość nieruchomości inwestycyjnych wynosi 558,3 mln zł, a bank ziemi jest wart 264 mln zł.
Zadłużenie netto / EBITDA wzrosło do 4,84, a zadłużenie ogólne do 0,39 (z 0,38).
Wskaźnikowo wycena Rank Progress to:
- C/Z 3,8
- C/ZO 3,9
- EV/EBITDA 7,7
Wycena wydaje się być atrakcyjna, ale inwestor powinien pamiętać o dość wysokim zadłużeniu spółki (w tym 283 mln zł to zadłużenie krótkoterminowe) i o kursie, który od początku roku wzrósł już o 137%.
Rozpoczynający temat 21/06/2025 10:01 pm
Wyniki finansowe Rank Progressu za Q1 2025 przyniosły silny spadek rentowności, zobaczmy szczegółowo.
Przychody ze sprzedaży wyniosły 16,8 mln zł, co oznacza drastyczny spadek względem analogicznego okresu 2024 r. (111,2 mln zł). Wynik netto wyniósł –5,5 mln zł (vs. +54,9 mln zł). Przepływy operacyjne wyniosły +870 tys. zł (vs. +132,6 mln zł w 2024). Ogromne pogorszenie wyników jest efektem ograniczonej sprzedaży nieruchomości w tym kwartale oraz ujemnego wyniku na przeszacowaniu nieruchomości inwestycyjnych (–9,3 mln zł), który w 2024 r. również był ujemny, ale mniej istotny (–5,4 mln zł).
Działalność Rank Progress została podzielona na trzy główne segmenty:
- Najem nieruchomości: 15,7 mln zł przychodów, ale segment wykazał stratę brutto –4,04 mln zł.
- Sprzedaż nieruchomości: 0,16 mln zł przychodów, strata –1,09 mln zł. W 2024 r. był to główny silnik zysku (95,6 mln zł sprzedaży).
- Usługi budowlane: 0,92 mln zł przychodów, zysk na poziomie +6 tys. zł.
Wyniki pokazują brak transakcji sprzedażowych większych obiektów, co przełożyło się na dramatyczny spadek przychodów i wyniku netto.
Zobowiązania ogółem wynosi 323,8 mln zł, z czego krótkoterminowe to 149,7 mln zł (spadek z 274 mln zł), a długoterminowe 174,2 mln zł (znaczny wzrost). Widać wyraźne refinansowanie części zadłużenia – długi krótkoterminowe zostały zamienione na długoterminowe, co poprawia bieżącą płynność, ale podnosi dług ogółem.
Spółka posiada aktywa inwestycyjne o wartości ponad 557 mln zł. Odpowiednia koniunktura może przywrócić poziom sprzedaży z ubiegłego roku, ale ciągle pozostaje niewiadomą. Ujemne przeszacowanie nieruchomości wpływa negatywnie na EBIT i zysk netto. Rynek nieruchomości handlowych nadal jest trudny.
Wyniki okazały się miażdżące dla kursu spółki. Za ostatni rok spadek kursu wyniósł 40%, ale od początku roku kurs spadł już o 41,6%.
