Spółka ZUE zajmuje się budową, modernizacją i utrzymaniem infrastruktury kolejowej, miejskiej oraz drogowej, a także handlem materiałami do budowy torowisk. O spółce stało się głośno w kontekście inwestycji Centralnego Portu Komunikacyjnego, w budowie którego Zue może uczestniczyć.

Przychody za trzy kwartały 2024 spółki Zue wyniosły 921,5 mln zł (+3% r/r). Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 34,5 mln zł (marża 3,7%), a zysk netto to 6,9 mln zł (spadek o 32% r/r).

W bilansie warto zwrócić uwagę na zobowiązania krótkoterminowe, które spadły do 480,5 mln zł (spadek o 18%). Z drugiej strony środki pieniężne to 28,2 mln zł, co stanowi spadek o 87%.

Łączna wartość zamówień Zue to 1,227 mld zł, z czego 1,21 mld zł w segmencie budowlanym. W sierpniu spółka raportowała 1,5 mld zł backlogu, a w maju 1,65 mld zł. Dla rzetelności dodam, że 22. listopada spółka zaraportowała nową umowę na 404,8 mld zł.

Warto zauważyć, że spółka działa na kontraktach niskomarżowych. Potencjalna poprawa marży (lub pogorszenie) może mieć znaczący wpływ na wynik finansowy.

W trzecim kwartale spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 1,9%.

Obecna wycena Zue to:

• C/Z 10,6
• C/ZO 6,2
• EV/EBITDA 5,7

Kurs Zue od początku roku jest na 2% plusie, jednak spółka znajduje się w krótkoterminowym trendzie spadkowym. Informacja o ostatniej umowie spowodowała wysokie wzrosty, więc końcówka roku może okazać się walką o utrzymanie wzrostu.