EuroTax

Topic starter 25/06/2024 9:03 am

Euro-Tax.pl jest spółką, która oferuje usługi związane z odzyskiwaniem nadpłaconego podatku dochodowego oraz uzyskiwaniem zasiłków dla Polaków, Rumunów i Bułgarów pracujących za granicą. Ciekawa działalność, więc postanowiłem zajrzeć w raport za IQ 2024.

Rachunek zysków i strat:

Przychody ze sprzedaży: 7 396 tys. PLN (wzrost z 6 383 tys. PLN w 2023 roku)
Strata netto: -1 029 tys. PLN (pogorszenie z -363 tys. PLN w 2023 roku)

Strata nie jest niespodziewana, bo sezonowo I kwartał jest najsłabszy.

Aktywa i pasywa:

Aktywa:
- Aktywa trwałe: 2 967 tys. PLN (wzrost z 2 758 tys. PLN w 2023 roku)
- Aktywa obrotowe: 11 680 tys. PLN (spadek z 12 212 tys. PLN w 2023 roku)
- Środki pieniężne i ich ekwiwalenty: 10 587 tys. PLN (spadek z 11 112 tys. PLN w 2023 roku)
- Łączne aktywa: 14 647 tys. PLN (spadek z 14 971 tys. PLN w 2023 roku)
Pasywa:
- Zobowiązania długoterminowe: 418 tys. PLN (wzrost z 285 tys. PLN w 2023 roku)
- Zobowiązania krótkoterminowe: 10 962 tys. PLN (spadek z 11 114 tys. PLN w 2023 roku)

Gotówka to prawie połowa kapitalizacji spółki. Euro Tax w każdym z ostatnich raportów wykazywała tak wysokie poziomy. To musi być specyfika działalności, bo w innym wypadku aż prosiłoby się coś z tą gotówką zrobić (przejęcie? wejście na nowy rynek?).

Przepływy pieniężne:

Przepływy z działalności operacyjnej: -3 841 tys. PLN (pogorszenie z -929 tys. PLN w 2023 roku)
Przepływy z działalności inwestycyjnej: -192 tys. PLN (pogorszenie z -101 tys. PLN w 2023 roku)
Przepływy z działalności finansowej: -137 tys. PLN (pogorszenie z -198 tys. PLN w 2023 roku)

W sumie ze spółki "odpłynęły" ponad 4 mln zł, co jest największym przepływem od 2022 roku.

Euro Tax otrzymał 1.8 mln zł dotacji. Wg opisu wnioskuję, że jest to rozwój algorytmu, który usprawni procesy biznesowe na przyszłość. Nie ma informacji czy jest to związane ze sztuczną inteligencją, która jest ostatnio wyjątkowo modna.

Co ciekawe Euro Tax wypłaci dywidendę po raz 15 z rzędu, co jest godnym pochwały osiągnięciem. Czy jest choć jedna spółka, która może pochwalić się podobną historią na naszej giełdzie? Napiszcie, jeśli taką znacie.

Przychody ze sprzedaży w III kwartale wyniosły 24 313 tys. PLN (wzrost z 22 857 tys. PLN w 2023 r.). Zysk netto to -839 tys. PLN (spadek z 1 536 tys. PLN). Przepływy z działalności operacyjnej były jeszcze niższe, bo -1 154 tys. PLN (spadek z 3 087 tys. PLN w 2023 r.).

Na spadek przychodów przyczynił się spadek liczby umów o zwrot podatku i zasiłki w III kwartale 2024 r. Wyższe koszty wynagrodzeń (wzrost o 24%) i presja płacowa wpłynęły negatywnie na zysk netto.

By poprawić sytuację Euro Tax stara się wykorzystać dofinansowanie w wysokości 1,86 mln PLN i wydać je na wdrożenie innowacyjnych procesów biznesowych, w tym automatyzacji generowania deklaracji podatkowych.

Rynek źle ocenił raport i kurs od momentu jego publikacji dynamicznie spada.

Od początku roku kurs Euro Tax jest już o 19% na minusie.

Euro Tax w trzecim kwartale wypłacił dywidendę w wysokości 9,9%.

Wycena przy obecnym kursie to EV/EBITDA 4.

Czy kurs będzie kontynuował spadki? A może usprawnienia poprawią zyskowność i zatrzymają spadki?